Нефтяной апрель

Два сектора российского фондового рынка демонстрировали уверенный рост на протяжении всего прошлого месяца, причем и нефтяные фишки уже почти вернулись на свои предкризисные уровни, да и бумаги металлургических предприятий торгуются практически на своих исторических максимумах. Нефтяники и металлурги вытянули вверх и индекс РТС, который за месяц вырос на 75 пунктов( 3, 6%). Индекс ММВБ вел себя скромнее (рост 16 пунктов или 0,1%). Об этих и других тенденциях апреля, а также о краткосрочных и среднесрочных перспективах «КВ» рассказал директор департамента клиентских операций ЗАО «Октан-Брокер» Дмитрий ВОРОНИН (ИГ «ОКТАН»)

Нефть

Рост нефтяных бумаг был обусловлен прежде всего сверхвысокими мировыми ценами на нефть на фоне снижающегося доллара. Сыграли свою роль, конечно, и бравурные рапорты нефтяных компаний о прибылях прошлогодних, текущих и будущих. Одним из явных лидеров рынка в апреле опять был ЛУКойл, как мы, собственно, и предполагали в предыдущем обзоре. Передовик российской нефтяной отрасли за март прибавил в капитализации 18% и еще почти на 10% вырос в апреле. Сейчас акции ЛУКойла торгуются на отметке в 2150 рублей, откуда совсем недалеко осталось и до максимума прошлого года — 2 350 рублей.

Уверенно прирастала и остальная нефтянка (кроме, пожалуй, традиционно отстающего Сургутнефтегаза). Газпрому удалось пробить упорное сопротивление на 300 рублях, и к концу месяца бумаги газового холдинга торговались уже по 315 рублей за акцию. В целом за месяц Газпром прибавил почти 7%, что весьма неплохо, да и в перспективе от Газпрома можно ожидать новых приятных новостей. Хорошо чувствовала себя и «Газпром нефть». Акции бывшей Сибирской нефтяной компании хоть и не дотянули пока до исторического максимума в 165 рублей, тем не менее подросли уже до 145 рублей и динамику показывают положительную. А впереди еще выплата дивидендов, высоким уровнем которых компания отличалась всегда.

Телекоммуникации и металлургия

Лидировавшие весь март телекоммуникационные бумаги в апреле заметно отстали от рынка. Мартовский всплеск, который базировался на очередных слухах о приватизации Связьинвеста, плавно потух, и котировки операторов связи пошли вниз. Перспективы отрасли тем не менее хуже от этого не стали, и для среднесрочных инвестиций мы по-прежнему советуем покупать бумаги лидеров отрасли — Сибирьтелекома и Уралсвязьинформа, к которым можно добавить и акции МТС. Бумаги Сибирьтелекома интересны еще и с точки зрения дивидендной доходности. По ним отсечки еще не было.

Совершенно обратная телекомам ситуация в металлургии. В марте бумаги этого сектора показали себя хуже рынка, но в апреле быстро пошли в рост. Довольно значительно прибавили в капитализации ММЛК, НЛМК, «Северсталь». На месте топталась только компания «Норильский никель», которая закрыла месяц на том же уровне, с которого и начинала, — 6 500 рублей за акцию. И если рост черной металлургии еще возможен и в мае (на фоне высоких мировых цен на промышленные металлы), то перспективы ГМК весьма туманны. Никаких официальных договоренностей между ПРОХОРОВЫМ и ДЕРИПАСКОЙ пока не подписано, но информация о том, что пакет акций ПРОХОРОВА выкупает именно компания «Русал», уже оказывает давление на рынок. Инвесторы эту сделку не одобряли изначально.

Банки

Бумаги Сбербанка продолжили движение в узком коридоре от 73 до 78 рублей. Такое настороженное отношение инвесторов к главной банковской бумаге было обусловлено прежде всего негативной информацией, доходившей с западных финансовых рынков. Но если исходить из фундаментальных показателей, то рыночная оценка Сбербанка сегодня явно не соответствует реальной ситуации. По итогам 2007 года Сбербанк увеличил чистую прибыль на 26%, активы банка планомерно растут в объемах, уменьшается просроченная задолженность. В этом году прирост чистой прибыли прогнозируется еще, как минимум, на 15% (до 130 млрд рублей). В общем тот курс, который был избран новой командой менеджеров банка во главе с Германом ГРЕФОМ, инвесторов уже не настораживает, и в конце апреля интерес к акциям Сбербанка стал расти. Бумаги уже нащупали поддержку на уровне 73 рублей, и если в ближайшее время Сбербанк преодолеет планку в 78 рублей, то вполне вероятен рост до 85-87 рублей.

А перспективы ВТБ просматриваются пока с трудом. В апреле банк объявил о выплате первых после IPO дивидендов, и хотя размеры их невелики — всего 1,5% от текущей рыночной котировки акций, тем не менее даже такие дивиденды потребовали от ВТБ напряжения всех сил (на выплаты акционерам банку придется направить половину чистой прибыли). В общем пока ничего нового. Рынок уже неоднократно убеждался в том, что ВТБ был излишне оптимистично оценен в ходе IPO, так что еще один аргумент уже ничего не прибавит и не убавит в имидже этого банка. Можно только в очередной раз посожалеть о том, что в мае прошлого года инвесторы не обладали достаточной информацией, чтобы принять взвешенное решение. Ну а тем, кто хочет войти в банковские бумаги сегодня, мы все же советуем обратить внимание на Сбербанк. ВТБ, конечно, тоже будет подрастать, но в любом случае дорожать его бумаги будут намного медленнее, чем бумаги Сбербанка.

Энергетика

С 30 апреля РАО «ЕЭС России» исключено из расчета индекса ММВБ, в мае бумаги энергохолдинга будут исключены и из индекса РТС. С 6 июня на ММВБ прекращаются и торги этой бумагой. Даже этих новостей вполне достаточно, чтобы главная энергобумага стала и главным аутсайдером апреля. Перед исключением акций РАО ЕЭС из индексов все индексные фонды просто обязаны от нее избавиться. Превышение предложения над спросом в апреле было настолько заметным, что котировки бумаг энергохолдинга падали даже ниже 20 рублей. Правда, на этом уровне они получили хорошую поддержку, так что месяц РАО ЕЭС закрыло уже выше отметки 22 рубля за акцию. Среди сегодняшних покупателей довольно много «горячих» голов, кто надеется на технический отскок накануне ликвидации энергохолдинга, но все же от надежд на получение спекулятивной прибыли хотелось бы предостеречь.

Что же касается долгосрочных инвестиций в энергетику, то сейчас, на наш взгляд, наступает самое удачное время для реализации этих планов. Как мы уже говорили неоднократно, во временном горизонте полгода-год нет лучшей инвестиционной идеи, чем бумаги РАО ЕЭС. При этом нужно понимать, что в течение этого периода котировки вовсе не обязательно будут расти. Движение предполагается как вверх, так и вниз, а портфель инвестора может периодически «худеть» до пугающих минимумов, но в итоге каждый терпеливый инвестор все равно выиграет. Фундаментальная оценка энеркомпании, как показывает мировая практика фондовых рынков, рано или поздно «выстрелит». А по нашим прогнозам доходность инвестиций в акции холдинга уже через год может составить 100% годовых.

Прогнозы и перспективы

В мае цена на нефть будет скорей всего корректироваться. Апрельский рост нефтяных цен был обусловлен существенным притоком спекулятивных денег на сырьевые рынки, и мы не исключаем, что с пиковых значений котировки скоро пойдут вниз, пока не достигнут уровня в 90-100 долларов за баррель. Естественно, что такое движение цен окажет эмоциональное давление на фондовые рынки, и нефтяные бумаги, прибавившиеся за последние два месяца по 20%, тоже ожидает коррекция. Вполне вероятно, что на фоне снижающихся нефтяных цен инвесторы захотят зафиксировать прибыли. И этот сценарий тем более вероятен, что с 1 июня правительство опять повышает экспортные пошлины (в этот раз до рекордных 355 долларов за тонну), так что бумаги ЛУКойла, например, для краткосрочных инвестиций мы бы рекомендовать не стали.

В ближайшие два месяца, по нашему мнению, более привлекательными будут выглядеть бумаги Сбербанка. В среднесрочной перспективе привлекательными остаются бумаги компаний телекоммуникационного сектора и Газпрома, а для долгосрочных инвестиций лучше бумаг РАО ЕЭС ничего пока нет. Что же касается рынка в целом, то значительных изменений в мае мы не ожидаем, хотя не исключаем и небольших коррекционных движений.

В последний день апреля состоялось заседание правления ФРС США, от которого многого ждали. Ставка была снижена на ожидающиеся 0,25%. Кроме того вышли данные о росте ВВП в I квартале самой мощной экономики мира на 0,6%,что оказалось лучше ожиданий инвесторов, так что это тоже прибавит оптимизма на первую декаду мая.