Финансовый рынок постепенно меняется: альтернативные инвестиции стали одним из самых быстрорастущих сегментов глобальной индустрии за последние годы. Уже сегодня объем этого рынка превышает 20 трлн долларов, а ежегодный рост активов под управлением в ближайшие несколько лет может составить около 10-11%. О том, что такое альтернативные инвестиции и почему интерес к таким инструментам усиливается, обозревателю «Коммерческих Вестей» Евгении ВАЙС рассказал исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Омске Артем ЗАДОРОЖНЫЙ.
– Артем, какие инвестиционные активы сейчас востребованы на рынке?
– Традиционно большинство инвесторов ограничиваются привычным набором инструментов – акциями, облигациями и фондами. Это ликвидные и понятные активы, доступные на публичных рынках. Однако они отражают лишь часть экономики. Более 80% компаний в мире не торгуются на бирже, и именно альтернативные инвестиции позволяют получить к ним доступ. Такие инструменты менее ликвидны, несут повышенный риск и требуют длительного инвестиционного горизонта, но в качестве компенсации потенциально могут принести более высокую доходность по сравнению с классическим портфелем.
– А что собой конкретно представляют альтернативные инвестиции?
– Прежде всего это частный акционерный капитал, то есть инвестиции в непубличные компании. По сути, инвестор становится совладельцем бизнеса на стадии роста, когда компания еще не вышла на биржу. К альтернативным инвестициям также относится и частный долг, иными словами, прямое кредитование компаний. В отличие от облигаций, которые торгуются на бирже, здесь инвестор фактически выступает кредитором бизнеса. Отдельную группу составляют реальные активы – вложения в физические объекты. Это может быть недвижимость, инфраструктура (энергетика, дороги, коммунальные системы) и даже природные ресурсы – леса, сельское хозяйство и другие активы. Помимо этого, в структуру альтернативных инвестиций входят хедж-фонды, использующие сложные стратегии управления капиталом. Также активно развиваются цифровые активы и коллекционные объекты: от предметов искусства и вина до автомобилей и предметов роскоши. Эти сегменты занимают меньшую долю, но отражают общий тренд на расширение инвестиционного инструментария.
– Почему, на ваш взгляд, интерес к альтернативам усиливается?
– Во многом рост интереса к альтернативным инвестициям объясняется изменением макроэкономической среды. В условиях высокой неопределенности классическая модель портфеля «60/40» (акции и облигации) уже не всегда обеспечивает желаемый баланс риска и доходности. Альтернативные активы позволяют решать сразу несколько задач. Они обеспечивают диверсификацию, поскольку часто слабо коррелируют с фондовым рынком, а иногда и движутся в противоположном направлении. Вдобавок инфраструктурные проекты, недвижимость или природные ресурсы генерируют доход, связанный с реальной экономикой, что делает их более устойчивыми в периоды роста цен. К тому же доход может формироваться и за счет использования самих активов. Кроме того, такие активы имеют потенциал повышенной доходности. Это связано с доступом к частным рынкам и более ранним стадиям развития бизнеса. Сегодня именно там сосредоточено финансирование инновационных отраслей, в том числе искусственного интеллекта и биотехнологий. Инвесторы, работающие только с публичными инструментами, как правило, входят в такие компании уже на более зрелых этапах, когда значительная часть роста реализована.
– Каковы риски?
– Они различаются в зависимости от класса активов. Например, для частного и венчурного капитала это риски ликвидности, раздутых оценок и снижения реальных выплат инвесторам, для частного кредитования – риск скрытых дефолтов и т.д. Отмечу, что долгое время альтернативные инвестиции оставались инструментом в первую очередь для состоятельных частных инвесторов и институциональных игроков. Это объясняется несколькими ключевыми ограничениями: высоким порогом входа, низкой ликвидностью инструментов и необходимостью проводить особенно тщательный анализ инвестиционного решения. Вложения в такие активы, как правило, требуют значительных сумм и замораживаются на длительный срок, иногда на 10-15 лет.
– Почему ситуация меняется?
– Это происходит в том числе благодаря развитию коллективных форм инвестирования. В России ключевую роль в этом процессе играют закрытые паевые инвестиционные фонды, которые позволяют объединить средства инвесторов и вложить их в широкий набор альтернативных активов: от коммерческой и жилой недвижимости до проектов на стадии предварительного публичного размещения и даже предметов искусства. При этом управляющая компания берет на себя отбор проектов, структурирование сделок и управление портфелем, соответственно, инвестору не нужно самостоятельно искать объекты инвестирования, вести переговоры и т.д. Но главное преимущество ЗПИФов – снижение порога входа. Если прямые инвестиции в частные рынки требуют значительного капитала и экспертизы, то через фонд инвестор может участвовать в таких стратегиях с существенно меньшими суммами. К примеру, мало кто способен в одиночку купить склад стоимостью 1 млрд рублей, но с помощью коллективных инвестиций такая возможность появляется. Кроме того, ЗПИФы обеспечивают диверсификацию. Внутри одного фонда могут находиться десятки активов, что снижает риски по сравнению с точечными вложениями. Это особенно важно для альтернативного сегмента, где разброс результатов между отдельными проектами может быть значительным. Фактически ЗПИФ стал инструментом, который упаковывает сложные инвестиции в понятную форму и делает их доступными для более широкого круга инвесторов.
– Многие ли частные инвесторы выбирают для себя альтернативные фонды?
– Несмотря на рост популярности, участие частных инвесторов в альтернативных фондах пока остается относительно небольшим. Сегодня в мире на них приходится лишь около 16% вложений в такие инструменты, хотя именно частным инвесторам принадлежит почти половина мирового финансового капитала. Этот разрыв показывает, что у сегмента сохраняется значительный потенциал роста по мере повышения доступности и понимания преимуществ таких решений. Постепенно альтернативные активы перестают быть нишевым решением для состоятельных участников рынка и становятся полноценной частью инвестиционных портфелей. В ближайшие годы их роль будет только усиливаться, поскольку инвесторы все активнее ищут источники доходности за пределами традиционных инструментов. В этих условиях альтернативные инвестиции становятся не просто дополнением, а важным элементом стратегии долгосрочного управления капиталом.
© Фото предоставлено пресс-службой УК «Альфа-Капитал»