Январское ралли

ГРИНСПЕНА — в отставку!

Пока Россия отдыхала, произошло довольно много событий. И все развивающиеся рынки успели прирасти за это время в среднем на 4 — 6%. Даже на развитых рынках выросли фондовые индексы. Такой тренд предопределил и горячий старт российского рынка. В итоге за январь мы не только смогли догнать все развивающиеся рынки по темпам роста, но и успешно их обогнали. А 27 января РТС показал и очередной исторический максимум — 1 373 пункта. Нельзя не отметить и усиления экономических и политических позиций России в глазах международных инвесторов. Как следствие этого, с января на наш рынок пошли новые деньги из глобальных инвестиционных фондов, многие из которых пересмотрели свою инвестиционную стратегию в сторону увеличения инвестиций не только на развивающиеся рынки, но именно в Россию.

После такого бурного роста не стала неожиданностью и коррекция, которая началась в последних числах января. Как известно, деревья не растут до небес. Многие игроки решили зафиксировать прибыли, кто-то захотел пересмотреть портфели, поэтому в последние дни января рынок начал остывать. Не последнюю роль сыграло и решение об очередном повышении ставок Федеральной резервной системой США, а также смена руководства ФРС. Последний день января был официально последним рабочим днем Алана ГРИНСПЕНА. Новый глава ФРС пока никаких громких заявлений не сделал, но рынок все равно насторожился. Впрочем, коррекция, на наш взгляд, пойдет российскому рынку только на пользу. Да и охладит некоторые горячие головы. Так что в целом мы оцениваем ее положительно.

Впереди, на лихом коне

Стремительный рост котировок нефтяных бумаг осенью прошлого года не помешал нефтяным компаниям продемонстрировать впечатляющие результаты и в январе. Бумаги ЛУКОЙЛА на максимуме стоили уже 2 250 рублей за акцию (в конце прошлого года они торговались по 1 700 рублей). Даже с учетом коррекции прирост котировок ценных бумаг ЛУКОЙЛА составил в январе 26%. Причем растут не только бумаги, но и прибыль компании. Весьма неплохие результаты ЛУКОЙЛ показал по итогам трех кварталов 2005 года. Несмотря на давление со стороны конкурентов в лице ТНК-ВР, эта компания упорно не сдает своих позиций лидера российской нефтяной отрасли, добывая уже порядка 90 млн тонн нефти в год. А если начнут претворяться в жизнь планы, которые декларирует сегодня руководство Лукойла, особенно по месторождениям Северного Каспия и по Ираку, то позиции компании укрепятся еще сильнее.

Лучше рынка в целом были практически все бумаги компаний нефтяного сектора. И даже акции Сибнефти пошли в рост после довольно длительной стагнации в конце прошлого года. С уровня чуть выше 100 рублей бумаги компании поднимались в январе до максимума в 134 рубля. К концу января цена немного опустилась вместе с рынком и составила 124 рубля за акцию. Что же касается Газпрома, то у него теперь своя жизнь и свой собственный тренд. Практически весь январь бумаги холдинга торговались по 240 -250 рублей, но к концу месяца инвесторы стали фиксировать прибыли, и по итогу месяца газовая монополия прибавила в капитализации всего 12%, что значительно хуже рынка в целом. Тем не менее интерес инвесторов к этим бумагам не поколебать уже ничем.

Эшелонированная оборона

Достаточно неплохой результат показала и энергетика. Акции РАО ЕЭС, хоть и не сразу, но тоже двинулись вверх — вслед за рынком. С уровня в 12 рублей они поднялись к 30 января до 15 рублей. Правда, стоило начаться коррекции, как бумаги РАО первыми же пошли вниз. И за два торговых дня акции опустились до отметки в 13,7 рубля. Но в целом мы все равно остаемся последовательными сторонниками вложений в энергетику. Процесс ее реформирования мы оцениваем как вполне успешный. Инфраструктура РАО ЕЭС выдержала даже испытание большими холодами, которые продолжались весь январь по всей стране. Есть уже и опыт, который показывает, что бумаги всех региональных компаний, разделившихся в ходе реформы по видам деятельности, сразу начинают торговаться в полтора-два раза выше. Пока никто не смог объяснить причин такого стремительного роста капитализации реформированных энергокомпаний, но факт есть факт.

Сдвинулись в январе и котировки ценных бумаг второго эшелона. Если голубые фишки осенью прошлого года росли почти непрерывно, то на рынке акций средней и малой капитализации была полная стагнация. Котировки хоть и не падали, но и не росли. Ситуация начала меняться только сейчас. Наконец инвесторы обратили внимание на многие интересные компании, которые, на наш взгляд, являются сегодня недооцененными. Котировки росли, естественно, по-разному. Какие-то бумаги прибавили только 10%, а некоторые выросли и вдвое. Оправдали надежды башкирские нефтезаводы, неплохой результат показали машиностроительные и металлургические предприятия.

Что касается ценных бумаг омских компаний, то лидером среди них, без сомнения, остаются акции ОАО «Омскшина». Во-первых, эти бумаги торгуются довольно активно, а во-вторых, динамично растут в цене. Если в декабре сделки заключались по цене в 125 -130 долларов за акцию, то к концу января были зафиксированы сделки уже по 152 доллара за акцию (рост практически 20%). Причем и перспективы у Омскшины весьма неплохие. По нашим прогнозам, рост котировок будет продолжаться. Да и оптимистичные корпоративные новости идут из шинного бизнеса Сибура непрерывным потоком. Рассматривается и вопрос о переводе Омскшины с процессинга на нормальную схему работы, что будет означать, как минимум, и улучшение финансовых показателей компании. А цена ее акций, вполне вероятно, скоро перешагнет отметку в 200 долларов.