Государство призывает субъекты РФ повышать свою капитализацию за счет выхода на фондовый рынок.
В сентябре в рамках Восточного экономического форума состоялась панельная сессия «От бюджетной зависимости к инвестиционной самостоятельности: как регионам привлекать капитал на фондовом рынке?».
На протяжении десятилетий главным источником финансирования развития российских регионов оставался бюджет. Сегодня формируется новая экономическая политика, основанная на привлечении частных капиталовложений. Минфин России рекомендовал субъектам РФ перейти к стратегиям собственной капитализации, рассматривая фондовый рынок как один из ключевых инструментов долгосрочного развития территорий. Первым регионом, приступившим к разработке такой стратегии, стала Республика Саха (Якутия), чей опыт предлагается масштабировать.
Заместитель секретаря Общественной палаты РФ Александр ГАЛУШКА отметил, что классические источники финансирования, такие как бюджет, трансферты и долг, исчерпаны: 73 из 89 регионов имеют дефицит бюджета, а совокупный госдолг регионов вырос в 2025 году в 3 раза – до 3,5 трлн рублей. При этом в экономике есть огромный объем частного капитала и ликвидности на вкладах граждан и депозитах юрлиц (108 трлн рублей), а на фондовом рынке зарегистрировано 40 млн частных инвесторов – за 2025 год вложено 2,5 трлн рублей. Рынок корпоративных облигаций – 33,5 трлн рублей (+1 трлн рублей за последний квартал). 22,4 трлн рублей – активы инвестиционных фондов, включая фонды недвижимости. Рынок инвестиций в фондовые активы, акции, облигации из дружественных стран оценивается более чем в 11 трлн долларов США, привел данные ГАЛУШКА. Он подчеркнул, что региональные активы остаются невидимыми и не упакованными для финансового рынка, обладающего вышеперечисленными ресурсами.
Министр РФ по развитию Дальнего Востока и Арктики Алексей ЧЕКУНКОВ подчеркнул, что важнейшим аспектом при создании стратегий капитализации регионов является принцип выбора команды и конкретных лидеров-созидателей, которые будут отвечать за реализацию проектов, поскольку инвесторы в первую очередь доверяют людям, а не только бизнес-планам. Управляющий партнер Фонда «Кристалл роста» Александр КРУТИКОВ уточнил, что у четырех российских субъектов уже есть публичные активы, чья совокупная стоимость превышает 700 млрд рублей: Якутия, Башкортостан, Татарстан, Москва. Совокупные дивиденды компаний четырех субъектов за 10 лет, выплаченные напрямую в бюджеты, составили 600 млрд рублей:
– Задача стратегии капитализации – превратить спящие активы в активы, которые будет видеть фондовый рынок, готовый дать под них деньги в регионы. Это недра, земля, недвижимость, инфраструктура, государственные и частные компании, цифровые активы. Мы их упаковываем в инвестиционный контур, понятный фондовому рынку, с учетом требований регулятора. Дальше эти активы превращаются для регионов в несколько потоков: в частные инвестиции, дополнительные неналоговые доходы, в том числе дивиденды, рост налоговой базы. Капитализация – это не только IPO, как у нас принято считать. Это и прямые инвестиции в капитал, и разные долговые инструменты, например инфраструктурные облигации, и инвестиционные фонды, и цифровые финансовые активы.
В Якутии фонд проинвентаризировал все активы, разобрал все производственные технологические цепочки в сфере добычи полезных ископаемых, проанализировал все лицензии, действующие на территории субъекта. Вместе с Минпромторгом России и Роснедрами отобрано 23 наиболее высококлассных вида полезных ископаемых республики, которые будут в долгосрочном периоде востребованы на мировом и внутреннем рынке. Дальше специалисты сложили экономику месторождений, создав максимально длинный денежный поток, посмотрели потенциал группировки месторождений в кластеры с созданием единой энергетической транспортной инфраструктуры. Получилось три кластера, в которые нашлись инвесторы.
КРУТИКОВ добавил, что инфраструктура может быть не только и не столько расходным обязательством регионального бюджета, сколько инвестиционным активом, который может быть профинансирован публичным рынком капитала. Таким в Якутии стал международный транспортный коридор Мохэ – Найба, получивший политическую поддержку. Предварительный объем инвестиций оценивается в 1 трлн рублей.
Также утвержден перечень из 15 стартовых региональных компаний для подготовки к выходу на публичный рынок и IPO. Предложено создать в Якутии свою фабрику эмитентов – инфраструктуру, позволяющую готовить местные компании к выходу на публичный рынок капитала. Эксперты выявили 100 региональных предприятий, которые базово соответствуют требованиям Центрального банка. Так как IPO – длительный процесс, начать предлагается с токенизации денежных потоков этих компаний, затем подготовиться к облигационным выпускам и дальше уже выходить на привлечение прямого капитала.
Минфин России идеологически поддержал механизм конвертации региональных налоговых льгот, субсидий, гарантий, преференций в опционы, которые могут превращаться в долю субъекта РФ в компании, но без права участия в управлении. КРУТИКОВ объяснил, что это достаточно широко применимая мировая практика, позволяющая капитализировать господдержку и стимулировать региональные компании выходить на фондовый рынок. Подготовлен соответствующий законопроект и внесен на рассмотрение в Министерство финансов.
Алексей ТИМОФЕЕВ, президент Национальной ассоциации участников фондового рынка, сообщил, что на российском рынке обращаются акции около 200 компаний, причем на десятку крупнейших с точки зрения капитализации компаний приходится 70% оборота:
– Капитализация плохо отражает структуру российской экономики – некоторые отрасли в ней совсем не представлены. Задача по удвоению капитализации фондового рынка к 2030 году предполагала проведение IPO как минимум на 1,3 трлн рублей в год в течение 6 лет. Если мы посмотрим на реальные цифры, то увидим, что в прошлом году IPO состоялись на 37 млрд, а в этом году всего лишь две компании привлекли 4,4 млрд рублей. Сказать, что это далеко от желательных показателей – не сказать ничего. Мы считаем, что решить задачу по увеличению капитализации за счет только компаний, находящихся в федеральной собственности, невозможно. Поэтому я с большим удовольствием слышу о том, как к выходу на рынок начинают относиться регионы, и с радостью жду увеличения финансового инструментария.
Ранее репортаж был доступен только в печатной версии газеты «Коммерческие вести» от 16 сентября 2026 года.
Фото © стоп-кадр онлайн-трансляции
