В октябре российский рынок акций, вопреки ожиданиям, стал наверстывать отставание от западных площадок и рос весьма уверенно. Индекс РТС, стартовавший с 1505 пунктов, на максимуме добрался до 1634 пунктов, и хотя к концу октября произошло снижение, а последняя торговая сессия завершилась на отметке 1587 пунктов, но и это был весьма неплохой результат. Били рекорды и объемы торгов, хотя по большому счету рынок в октябре двигался вверх только за счет мощного ростового тренда в банковском секторе. О причинах повышенного интереса к банковским бумагам и о потенциале дальнейшего роста «КВ» рассказал директор департамента клиентских операций ЗАО «Октан-Брокер» Дмитрий ВОРОНИН.
Тенденции
Глобальным драйвером ростового движения на всех мировых рынках было ожидание второго этапа послаблений в кредитной политике ФРС США. По убеждению инвесторов, глава этого ведомства Бен БЕРНАНКЕ дал четкий и понятный сигнал, что с целью стимулирования ситуации в экономике финансовые власти США продолжат выкуп проблемных бумаг, накачивая экономику денежной ликвидностью. В 2009 году аналогичная политика ФРС уже принесла свои плоды — финансовая система США стабилизировалась и в экономике даже начинался рост, но вскоре ростовой тренд скатился в стагнацию, и теперь инвесторы ждут новых масштабных финансовых вливаний.
На позитивных ожиданиях американский и европейские рынки завершили октябрь на максимальных после рецессии уровнях, а все развивающиеся фондовые рынки, за исключением России и Китая, обновили и свои исторические максимумы. Бурный рост наблюдался и на товарных площадках. На рынках преобладает уверенность, что скоро Бен БЕРНАНКЕ объявит о начале второго раунда количественного смягчения с объемом выкупа рискованных активов на сумму от
В октябре российский рынок акций, вопреки ожиданиям, стал наверстывать отставание от западных площадок и рос весьма уверенно. Индекс РТС, стартовавший с 1505 пунктов, на максимуме добрался до 1634 пунктов, и хотя к концу октября произошло снижение, а последняя торговая сессия завершилась на отметке 1587 пунктов, но и это был весьма неплохой результат. Били рекорды и объемы торгов, хотя по большому счету рынок в октябре двигался вверх только за счет мощного ростового тренда в банковском секторе. О причинах повышенного интереса к банковским бумагам и о потенциале дальнейшего роста «КВ» рассказал директор департамента клиентских операций ЗАО «Октан-Брокер» Дмитрий ВОРОНИН.
Тенденции
Глобальным драйвером ростового движения на всех мировых рынках было ожидание второго этапа послаблений в кредитной политике ФРС США. По убеждению инвесторов, глава этого ведомства Бен БЕРНАНКЕ дал четкий и понятный сигнал, что с целью стимулирования ситуации в экономике финансовые власти США продолжат выкуп проблемных бумаг, накачивая экономику денежной ликвидностью. В 2009 году аналогичная политика ФРС уже принесла свои плоды — финансовая система США стабилизировалась и в экономике даже начинался рост, но вскоре ростовой тренд скатился в стагнацию, и теперь инвесторы ждут новых масштабных финансовых вливаний.
На позитивных ожиданиях американский и европейские рынки завершили октябрь на максимальных после рецессии уровнях, а все развивающиеся фондовые рынки, за исключением России и Китая, обновили и свои исторические максимумы. Бурный рост наблюдался и на товарных площадках. На рынках преобладает уверенность, что скоро Бен БЕРНАНКЕ объявит о начале второго раунда количественного смягчения с объемом выкупа рискованных активов на сумму от
В октябре российский рынок акций, вопреки ожиданиям, стал наверстывать отставание от западных площадок и рос весьма уверенно. Индекс РТС, стартовавший с 1505 пунктов, на максимуме добрался до 1634 пунктов, и хотя к концу октября произошло снижение, а последняя торговая сессия завершилась на отметке 1587 пунктов, но и это был весьма неплохой результат. Били рекорды и объемы торгов, хотя по большому счету рынок в октябре двигался вверх только за счет мощного ростового тренда в банковском секторе. О причинах повышенного интереса к банковским бумагам и о потенциале дальнейшего роста «КВ» рассказал директор департамента клиентских операций ЗАО «Октан-Брокер» Дмитрий ВОРОНИН.
Тенденции
Глобальным драйвером ростового движения на всех мировых рынках было ожидание второго этапа послаблений в кредитной политике ФРС США. По убеждению инвесторов, глава этого ведомства Бен БЕРНАНКЕ дал четкий и понятный сигнал, что с целью стимулирования ситуации в экономике финансовые власти США продолжат выкуп проблемных бумаг, накачивая экономику денежной ликвидностью. В 2009 году аналогичная политика ФРС уже принесла свои плоды — финансовая система США стабилизировалась и в экономике даже начинался рост, но вскоре ростовой тренд скатился в стагнацию, и теперь инвесторы ждут новых масштабных финансовых вливаний.
На позитивных ожиданиях американский и европейские рынки завершили октябрь на максимальных после рецессии уровнях, а все развивающиеся фондовые рынки, за исключением России и Китая, обновили и свои исторические максимумы. Бурный рост наблюдался и на товарных площадках. На рынках преобладает уверенность, что скоро Бен БЕРНАНКЕ объявит о начале второго раунда количественного смягчения с объемом выкупа рискованных активов на сумму от
В октябре российский рынок акций, вопреки ожиданиям, стал наверстывать отставание от западных площадок и рос весьма уверенно. Индекс РТС, стартовавший с 1505 пунктов, на максимуме добрался до 1634 пунктов, и хотя к концу октября произошло снижение, а последняя торговая сессия завершилась на отметке 1587 пунктов, но и это был весьма неплохой результат. Били рекорды и объемы торгов, хотя по большому счету рынок в октябре двигался вверх только за счет мощного ростового тренда в банковском секторе. О причинах повышенного интереса к банковским бумагам и о потенциале дальнейшего роста «КВ» рассказал директор департамента клиентских операций ЗАО «Октан-Брокер» Дмитрий ВОРОНИН.
Тенденции
Глобальным драйвером ростового движения на всех мировых рынках было ожидание второго этапа послаблений в кредитной политике ФРС США. По убеждению инвесторов, глава этого ведомства Бен БЕРНАНКЕ дал четкий и понятный сигнал, что с целью стимулирования ситуации в экономике финансовые власти США продолжат выкуп проблемных бумаг, накачивая экономику денежной ликвидностью. В 2009 году аналогичная политика ФРС уже принесла свои плоды — финансовая система США стабилизировалась и в экономике даже начинался рост, но вскоре ростовой тренд скатился в стагнацию, и теперь инвесторы ждут новых масштабных финансовых вливаний.
На позитивных ожиданиях американский и европейские рынки завершили октябрь на максимальных после рецессии уровнях, а все развивающиеся фондовые рынки, за исключением России и Китая, обновили и свои исторические максимумы. Бурный рост наблюдался и на товарных площадках. На рынках преобладает уверенность, что скоро Бен БЕРНАНКЕ объявит о начале второго раунда количественного смягчения с объемом выкупа рискованных активов на сумму от %obj.content%,5 трлн до трлн. Но нельзя исключать и более консервативной программы с символической суммой в 0 млрд, и в этом случае реакция рынков будет вполне предсказуемой – на фондовых площадках и рынках сырья начнется массовая фиксация прибыли. А какое именно решение будет принято, станет известно сегодня, 3 ноября, когда состоится очередное заседание Совета управляющих ФРС США. После этого, как считают участники рынка, и начнется новая жизнь. Во всяком случае, появится некоторое понимание перспектив.
Для России оптимистичный сценарий выглядит так: цены на сырьевые товары (в первую очередь на нефть) продолжат рост, доходы российского бюджета увеличатся настолько, что он снова станет профицитным, а рубль укрепится относительно доллара. Но из текущей ситуации эта оптимистичная картина никак не складывается. В России как всегда все очень противоречиво. Национальная валюта слабеет, что явно указывает на недоверие инвесторов к национальной экономике, но при этом растет капитализация банковского сектора, чего никак не может происходить, если экономика хромает (в США, например, банки показывают самую худшую динамику из всех секторов). Можно, конечно, предположить, что высокие котировки акций российских банков – это аванс со стороны инвесторов, ожидающих скорого экономического подъема, но это допущение выглядит несколько спорным.
Лидеры и аутсайдеры
Мировое фондовое мини-ралли неизбежно должно было положительно отразиться на индексах российских нефтяных бумаг, но они, тем не менее, стагнировали. Бумаги ЛУКойла, которые в последнее время стабильно двигались против течения, завершили месяц вообще с отрицательным результатом. Роснефть приподнялась в октябре с 204 рублей до 214 рублей. Пророст – 4,9%. Похожий результат был и у Газпрома, бумаги которого подорожали со 160 рублей до 167 рублей (4,3%). Но при этом все предыдущие месяцы акции Газпрома двигались по затухающей амплитуде вниз.
В металлургии лидировал ГМК «Норильский никель», который начинал с уровня в 5 170 рублей за акцию и закрыл месяц на отметке 5 570 рублей. А драйвером роста был опять корпоративный конфликт. Акционеры в ГМК могут меняться, а традиции – никогда. И снова два основных акционера готовятся выкупить акции друг у друга, и опять ползут слухи, что конфликтующие стороны хотят выкупит как можно больше бумаг с рынка, чтобы иметь перевес по голосам к очередному общему собранию акционеров, которое состоится весной, и опять котировки послушно идут вверх. Исключать в дальнейшем движений вниз мы бы не стали, но, по мнению рынка, намного ниже уровня в 5 600 рублей акции ГМК в ближайшие полгода уже не упадут. Именно по этой цене Владимир ПОТАНИН и предлагал своему «заклятому» компаньону Олегу ДЕРИПАСКЕ совершить сделку по выкупу.
А рекордную динамику в октябре показал банковский сектор, для которого главной инвестиционной идеей стали заявления российских властей по поводу планов приватизации. В перспективе государство намерено распродать часть свои пакетов в корпорациях, где госдоля более 50% УК. Но в первую очередь рынок заинтересовался перспективами голубых фишек – Сбербанка, ВТБ, Роснефти. Видимо, инвесторы ожидают, что приватизация 10% государственных акций ВТБ, запланированная под финал 2010 года, будет происходить по цене хотя бы близкой к цене первичного размещения акций банка в 2007 году, и от этого бумаги ВТБ показали самую лучшую динамику в октябре. Если в начале месяца они торговались по 8,7 копейки, то на пике за них давали уже 10,5 копейки. Весь месяц двигались вверх и котировки Сбербанка – с 86 рублей до 105 рублей. И хотя к концу октября произошло некоторое снижение, но рост все равно составил почти 15%.
Прогнозы и перспективы
Последний осенний месяц для российского рынка акций с большой долей вероятности пройдет под знаком фиксации прибыли. После первых торговых дней в России наступят долгие и томительные выходные, во время которых весь остальной фондовый мир будет «отыгрывать» итоги заседания ФРС США, которое состоится 3 ноября. С одной стороны, это плохо, поскольку российским игрокам придется ловить тренд уже постфактум. С другой стороны, к лучшему. Когда 8 ноября российские площадки откроются, ажиотаж на мировых площадках слегка поутихнет и российскому рынку не придется делать резких движений.
А резких движений в сегодняшней ситуации лучше избегать вообще. И инвестировать только в недооцененные рынком бумаги. Наилучший потенциал, на наш взгляд, у Газпрома, который все еще находится в минусе относительно своих уровней начала года. Газовый монополист так давно отстал от рынка, что ему вполне по силам увеличить капитализацию даже в отсутствие позитивных новостей. Тем более что и российское правительство уже высказывало неудовольствие по поводу низкой капитализации холдинга, из чего можно сделать вывод, что Газпрому будут подправлять имидж. Так что рост, по нашим оценкам, вполне может составить от 20% до 40% с текущих уровней. Начнется ли ростовое движение в ноябре – пока непонятно. Начало роста предсказать невозможно. Судя по опыту предыдущих лет, Газпром способен держаться в неуверенном равновесии довольно долго. Но чем дольше бумаги газового монополиста будут отставать от рынка, тем сильнее и неожиданнее станет их движение вверх.
Интересные перспективы и у Роснефти, для которой драйвером роста может стать включение в тот же план приватизации (мы не удивимся, если еще до нового года эта бумага возьмет рубеж в 240 рублей за акцию), и у акций ЛУКойла. Бумаги ЛУКойла, даже если они не очень вырастут в цене, имеют значительный дивидендный потенциал, что делает их внятной защитной бумагой. В определенном смысле защитной бумагой может стать на ближайшее время и ГМК «Норильский никель», акции которого мы рекомендуем покупать на уровнях от 5 000 рублей.
А вот необдуманных инвестиций в черную металлургию и энергетику стоит остерегаться до конца года. И к банковским акциям, на наш взгляд, тоже следует относиться настороженно. Историй с массированной скупкой бумаг Сбербанка рынок знает уже немало, и после стремительного роста Сбербанк, порой не менее стремительно, скатывался вниз. На сегодняшний момент и Сбербанк, и ВТБ уже достигли промежуточных пиковых значений, поэтому представляют интерес больше для спекулятивных операций.
Для России оптимистичный сценарий выглядит так: цены на сырьевые товары (в первую очередь на нефть) продолжат рост, доходы российского бюджета увеличатся настолько, что он снова станет профицитным, а рубль укрепится относительно доллара. Но из текущей ситуации эта оптимистичная картина никак не складывается. В России как всегда все очень противоречиво. Национальная валюта слабеет, что явно указывает на недоверие инвесторов к национальной экономике, но при этом растет капитализация банковского сектора, чего никак не может происходить, если экономика хромает (в США, например, банки показывают самую худшую динамику из всех секторов). Можно, конечно, предположить, что высокие котировки акций российских банков – это аванс со стороны инвесторов, ожидающих скорого экономического подъема, но это допущение выглядит несколько спорным.
Лидеры и аутсайдеры
Мировое фондовое мини-ралли неизбежно должно было положительно отразиться на индексах российских нефтяных бумаг, но они, тем не менее, стагнировали. Бумаги ЛУКойла, которые в последнее время стабильно двигались против течения, завершили месяц вообще с отрицательным результатом. Роснефть приподнялась в октябре с 204 рублей до 214 рублей. Пророст – 4,9%. Похожий результат был и у Газпрома, бумаги которого подорожали со 160 рублей до 167 рублей (4,3%). Но при этом все предыдущие месяцы акции Газпрома двигались по затухающей амплитуде вниз.
В металлургии лидировал ГМК «Норильский никель», который начинал с уровня в 5 170 рублей за акцию и закрыл месяц на отметке 5 570 рублей. А драйвером роста был опять корпоративный конфликт. Акционеры в ГМК могут меняться, а традиции – никогда. И снова два основных акционера готовятся выкупить акции друг у друга, и опять ползут слухи, что конфликтующие стороны хотят выкупит как можно больше бумаг с рынка, чтобы иметь перевес по голосам к очередному общему собранию акционеров, которое состоится весной, и опять котировки послушно идут вверх. Исключать в дальнейшем движений вниз мы бы не стали, но, по мнению рынка, намного ниже уровня в 5 600 рублей акции ГМК в ближайшие полгода уже не упадут. Именно по этой цене Владимир ПОТАНИН и предлагал своему «заклятому» компаньону Олегу ДЕРИПАСКЕ совершить сделку по выкупу.
А рекордную динамику в октябре показал банковский сектор, для которого главной инвестиционной идеей стали заявления российских властей по поводу планов приватизации. В перспективе государство намерено распродать часть свои пакетов в корпорациях, где госдоля более 50% УК. Но в первую очередь рынок заинтересовался перспективами голубых фишек – Сбербанка, ВТБ, Роснефти. Видимо, инвесторы ожидают, что приватизация 10% государственных акций ВТБ, запланированная под финал 2010 года, будет происходить по цене хотя бы близкой к цене первичного размещения акций банка в 2007 году, и от этого бумаги ВТБ показали самую лучшую динамику в октябре. Если в начале месяца они торговались по 8,7 копейки, то на пике за них давали уже 10,5 копейки. Весь месяц двигались вверх и котировки Сбербанка – с 86 рублей до 105 рублей. И хотя к концу октября произошло некоторое снижение, но рост все равно составил почти 15%.
Прогнозы и перспективы
Последний осенний месяц для российского рынка акций с большой долей вероятности пройдет под знаком фиксации прибыли. После первых торговых дней в России наступят долгие и томительные выходные, во время которых весь остальной фондовый мир будет «отыгрывать» итоги заседания ФРС США, которое состоится 3 ноября. С одной стороны, это плохо, поскольку российским игрокам придется ловить тренд уже постфактум. С другой стороны, к лучшему. Когда 8 ноября российские площадки откроются, ажиотаж на мировых площадках слегка поутихнет и российскому рынку не придется делать резких движений.
А резких движений в сегодняшней ситуации лучше избегать вообще. И инвестировать только в недооцененные рынком бумаги. Наилучший потенциал, на наш взгляд, у Газпрома, который все еще находится в минусе относительно своих уровней начала года. Газовый монополист так давно отстал от рынка, что ему вполне по силам увеличить капитализацию даже в отсутствие позитивных новостей. Тем более что и российское правительство уже высказывало неудовольствие по поводу низкой капитализации холдинга, из чего можно сделать вывод, что Газпрому будут подправлять имидж. Так что рост, по нашим оценкам, вполне может составить от 20% до 40% с текущих уровней. Начнется ли ростовое движение в ноябре – пока непонятно. Начало роста предсказать невозможно. Судя по опыту предыдущих лет, Газпром способен держаться в неуверенном равновесии довольно долго. Но чем дольше бумаги газового монополиста будут отставать от рынка, тем сильнее и неожиданнее станет их движение вверх.
Интересные перспективы и у Роснефти, для которой драйвером роста может стать включение в тот же план приватизации (мы не удивимся, если еще до нового года эта бумага возьмет рубеж в 240 рублей за акцию), и у акций ЛУКойла. Бумаги ЛУКойла, даже если они не очень вырастут в цене, имеют значительный дивидендный потенциал, что делает их внятной защитной бумагой. В определенном смысле защитной бумагой может стать на ближайшее время и ГМК «Норильский никель», акции которого мы рекомендуем покупать на уровнях от 5 000 рублей.
А вот необдуманных инвестиций в черную металлургию и энергетику стоит остерегаться до конца года. И к банковским акциям, на наш взгляд, тоже следует относиться настороженно. Историй с массированной скупкой бумаг Сбербанка рынок знает уже немало, и после стремительного роста Сбербанк, порой не менее стремительно, скатывался вниз. На сегодняшний момент и Сбербанк, и ВТБ уже достигли промежуточных пиковых значений, поэтому представляют интерес больше для спекулятивных операций.
,5 трлн до трлн. Но нельзя исключать и более консервативной программы с символической суммой в 0 млрд, и в этом случае реакция рынков будет вполне предсказуемой – на фондовых площадках и рынках сырья начнется массовая фиксация прибыли. А какое именно решение будет принято, станет известно сегодня, 3 ноября, когда состоится очередное заседание Совета управляющих ФРС США. После этого, как считают участники рынка, и начнется новая жизнь. Во всяком случае, появится некоторое понимание перспектив.
Для России оптимистичный сценарий выглядит так: цены на сырьевые товары (в первую очередь на нефть) продолжат рост, доходы российского бюджета увеличатся настолько, что он снова станет профицитным, а рубль укрепится относительно доллара. Но из текущей ситуации эта оптимистичная картина никак не складывается. В России как всегда все очень противоречиво. Национальная валюта слабеет, что явно указывает на недоверие инвесторов к национальной экономике, но при этом растет капитализация банковского сектора, чего никак не может происходить, если экономика хромает (в США, например, банки показывают самую худшую динамику из всех секторов). Можно, конечно, предположить, что высокие котировки акций российских банков – это аванс со стороны инвесторов, ожидающих скорого экономического подъема, но это допущение выглядит несколько спорным.
Лидеры и аутсайдеры
Мировое фондовое мини-ралли неизбежно должно было положительно отразиться на индексах российских нефтяных бумаг, но они, тем не менее, стагнировали. Бумаги ЛУКойла, которые в последнее время стабильно двигались против течения, завершили месяц вообще с отрицательным результатом. Роснефть приподнялась в октябре с 204 рублей до 214 рублей. Пророст – 4,9%. Похожий результат был и у Газпрома, бумаги которого подорожали со 160 рублей до 167 рублей (4,3%). Но при этом все предыдущие месяцы акции Газпрома двигались по затухающей амплитуде вниз.
В металлургии лидировал ГМК «Норильский никель», который начинал с уровня в 5 170 рублей за акцию и закрыл месяц на отметке 5 570 рублей. А драйвером роста был опять корпоративный конфликт. Акционеры в ГМК могут меняться, а традиции – никогда. И снова два основных акционера готовятся выкупить акции друг у друга, и опять ползут слухи, что конфликтующие стороны хотят выкупит как можно больше бумаг с рынка, чтобы иметь перевес по голосам к очередному общему собранию акционеров, которое состоится весной, и опять котировки послушно идут вверх. Исключать в дальнейшем движений вниз мы бы не стали, но, по мнению рынка, намного ниже уровня в 5 600 рублей акции ГМК в ближайшие полгода уже не упадут. Именно по этой цене Владимир ПОТАНИН и предлагал своему «заклятому» компаньону Олегу ДЕРИПАСКЕ совершить сделку по выкупу.
А рекордную динамику в октябре показал банковский сектор, для которого главной инвестиционной идеей стали заявления российских властей по поводу планов приватизации. В перспективе государство намерено распродать часть свои пакетов в корпорациях, где госдоля более 50% УК. Но в первую очередь рынок заинтересовался перспективами голубых фишек – Сбербанка, ВТБ, Роснефти. Видимо, инвесторы ожидают, что приватизация 10% государственных акций ВТБ, запланированная под финал 2010 года, будет происходить по цене хотя бы близкой к цене первичного размещения акций банка в 2007 году, и от этого бумаги ВТБ показали самую лучшую динамику в октябре. Если в начале месяца они торговались по 8,7 копейки, то на пике за них давали уже 10,5 копейки. Весь месяц двигались вверх и котировки Сбербанка – с 86 рублей до 105 рублей. И хотя к концу октября произошло некоторое снижение, но рост все равно составил почти 15%.
Прогнозы и перспективы
Последний осенний месяц для российского рынка акций с большой долей вероятности пройдет под знаком фиксации прибыли. После первых торговых дней в России наступят долгие и томительные выходные, во время которых весь остальной фондовый мир будет «отыгрывать» итоги заседания ФРС США, которое состоится 3 ноября. С одной стороны, это плохо, поскольку российским игрокам придется ловить тренд уже постфактум. С другой стороны, к лучшему. Когда 8 ноября российские площадки откроются, ажиотаж на мировых площадках слегка поутихнет и российскому рынку не придется делать резких движений.
А резких движений в сегодняшней ситуации лучше избегать вообще. И инвестировать только в недооцененные рынком бумаги. Наилучший потенциал, на наш взгляд, у Газпрома, который все еще находится в минусе относительно своих уровней начала года. Газовый монополист так давно отстал от рынка, что ему вполне по силам увеличить капитализацию даже в отсутствие позитивных новостей. Тем более что и российское правительство уже высказывало неудовольствие по поводу низкой капитализации холдинга, из чего можно сделать вывод, что Газпрому будут подправлять имидж. Так что рост, по нашим оценкам, вполне может составить от 20% до 40% с текущих уровней. Начнется ли ростовое движение в ноябре – пока непонятно. Начало роста предсказать невозможно. Судя по опыту предыдущих лет, Газпром способен держаться в неуверенном равновесии довольно долго. Но чем дольше бумаги газового монополиста будут отставать от рынка, тем сильнее и неожиданнее станет их движение вверх.
Интересные перспективы и у Роснефти, для которой драйвером роста может стать включение в тот же план приватизации (мы не удивимся, если еще до нового года эта бумага возьмет рубеж в 240 рублей за акцию), и у акций ЛУКойла. Бумаги ЛУКойла, даже если они не очень вырастут в цене, имеют значительный дивидендный потенциал, что делает их внятной защитной бумагой. В определенном смысле защитной бумагой может стать на ближайшее время и ГМК «Норильский никель», акции которого мы рекомендуем покупать на уровнях от 5 000 рублей.
А вот необдуманных инвестиций в черную металлургию и энергетику стоит остерегаться до конца года. И к банковским акциям, на наш взгляд, тоже следует относиться настороженно. Историй с массированной скупкой бумаг Сбербанка рынок знает уже немало, и после стремительного роста Сбербанк, порой не менее стремительно, скатывался вниз. На сегодняшний момент и Сбербанк, и ВТБ уже достигли промежуточных пиковых значений, поэтому представляют интерес больше для спекулятивных операций.
,5 трлн до трлн. Но нельзя исключать и более консервативной программы с символической суммой в 0 млрд, и в этом случае реакция рынков будет вполне предсказуемой – на фондовых площадках и рынках сырья начнется массовая фиксация прибыли. А какое именно решение будет принято, станет известно сегодня, 3 ноября, когда состоится очередное заседание Совета управляющих ФРС США. После этого, как считают участники рынка, и начнется новая жизнь. Во всяком случае, появится некоторое понимание перспектив.
Для России оптимистичный сценарий выглядит так: цены на сырьевые товары (в первую очередь на нефть) продолжат рост, доходы российского бюджета увеличатся настолько, что он снова станет профицитным, а рубль укрепится относительно доллара. Но из текущей ситуации эта оптимистичная картина никак не складывается. В России как всегда все очень противоречиво. Национальная валюта слабеет, что явно указывает на недоверие инвесторов к национальной экономике, но при этом растет капитализация банковского сектора, чего никак не может происходить, если экономика хромает (в США, например, банки показывают самую худшую динамику из всех секторов). Можно, конечно, предположить, что высокие котировки акций российских банков – это аванс со стороны инвесторов, ожидающих скорого экономического подъема, но это допущение выглядит несколько спорным.
Лидеры и аутсайдеры
Мировое фондовое мини-ралли неизбежно должно было положительно отразиться на индексах российских нефтяных бумаг, но они, тем не менее, стагнировали. Бумаги ЛУКойла, которые в последнее время стабильно двигались против течения, завершили месяц вообще с отрицательным результатом. Роснефть приподнялась в октябре с 204 рублей до 214 рублей. Пророст – 4,9%. Похожий результат был и у Газпрома, бумаги которого подорожали со 160 рублей до 167 рублей (4,3%). Но при этом все предыдущие месяцы акции Газпрома двигались по затухающей амплитуде вниз.
В металлургии лидировал ГМК «Норильский никель», который начинал с уровня в 5 170 рублей за акцию и закрыл месяц на отметке 5 570 рублей. А драйвером роста был опять корпоративный конфликт. Акционеры в ГМК могут меняться, а традиции – никогда. И снова два основных акционера готовятся выкупить акции друг у друга, и опять ползут слухи, что конфликтующие стороны хотят выкупит как можно больше бумаг с рынка, чтобы иметь перевес по голосам к очередному общему собранию акционеров, которое состоится весной, и опять котировки послушно идут вверх. Исключать в дальнейшем движений вниз мы бы не стали, но, по мнению рынка, намного ниже уровня в 5 600 рублей акции ГМК в ближайшие полгода уже не упадут. Именно по этой цене Владимир ПОТАНИН и предлагал своему «заклятому» компаньону Олегу ДЕРИПАСКЕ совершить сделку по выкупу.
А рекордную динамику в октябре показал банковский сектор, для которого главной инвестиционной идеей стали заявления российских властей по поводу планов приватизации. В перспективе государство намерено распродать часть свои пакетов в корпорациях, где госдоля более 50% УК. Но в первую очередь рынок заинтересовался перспективами голубых фишек – Сбербанка, ВТБ, Роснефти. Видимо, инвесторы ожидают, что приватизация 10% государственных акций ВТБ, запланированная под финал 2010 года, будет происходить по цене хотя бы близкой к цене первичного размещения акций банка в 2007 году, и от этого бумаги ВТБ показали самую лучшую динамику в октябре. Если в начале месяца они торговались по 8,7 копейки, то на пике за них давали уже 10,5 копейки. Весь месяц двигались вверх и котировки Сбербанка – с 86 рублей до 105 рублей. И хотя к концу октября произошло некоторое снижение, но рост все равно составил почти 15%.
Прогнозы и перспективы
Последний осенний месяц для российского рынка акций с большой долей вероятности пройдет под знаком фиксации прибыли. После первых торговых дней в России наступят долгие и томительные выходные, во время которых весь остальной фондовый мир будет «отыгрывать» итоги заседания ФРС США, которое состоится 3 ноября. С одной стороны, это плохо, поскольку российским игрокам придется ловить тренд уже постфактум. С другой стороны, к лучшему. Когда 8 ноября российские площадки откроются, ажиотаж на мировых площадках слегка поутихнет и российскому рынку не придется делать резких движений.
А резких движений в сегодняшней ситуации лучше избегать вообще. И инвестировать только в недооцененные рынком бумаги. Наилучший потенциал, на наш взгляд, у Газпрома, который все еще находится в минусе относительно своих уровней начала года. Газовый монополист так давно отстал от рынка, что ему вполне по силам увеличить капитализацию даже в отсутствие позитивных новостей. Тем более что и российское правительство уже высказывало неудовольствие по поводу низкой капитализации холдинга, из чего можно сделать вывод, что Газпрому будут подправлять имидж. Так что рост, по нашим оценкам, вполне может составить от 20% до 40% с текущих уровней. Начнется ли ростовое движение в ноябре – пока непонятно. Начало роста предсказать невозможно. Судя по опыту предыдущих лет, Газпром способен держаться в неуверенном равновесии довольно долго. Но чем дольше бумаги газового монополиста будут отставать от рынка, тем сильнее и неожиданнее станет их движение вверх.
Интересные перспективы и у Роснефти, для которой драйвером роста может стать включение в тот же план приватизации (мы не удивимся, если еще до нового года эта бумага возьмет рубеж в 240 рублей за акцию), и у акций ЛУКойла. Бумаги ЛУКойла, даже если они не очень вырастут в цене, имеют значительный дивидендный потенциал, что делает их внятной защитной бумагой. В определенном смысле защитной бумагой может стать на ближайшее время и ГМК «Норильский никель», акции которого мы рекомендуем покупать на уровнях от 5 000 рублей.
А вот необдуманных инвестиций в черную металлургию и энергетику стоит остерегаться до конца года. И к банковским акциям, на наш взгляд, тоже следует относиться настороженно. Историй с массированной скупкой бумаг Сбербанка рынок знает уже немало, и после стремительного роста Сбербанк, порой не менее стремительно, скатывался вниз. На сегодняшний момент и Сбербанк, и ВТБ уже достигли промежуточных пиковых значений, поэтому представляют интерес больше для спекулятивных операций.
