Это будет масштабнейший рост эмиссии государственных ценных бумаг.
21 мая в рамках Недель российского бизнеса Российский союз промышленников и предпринимателей провел первую сессию финансового форума на тему «Антикризисная денежно-кредитная и финансовая политика». Представляем выступления некоторых спикеров.
Александр ШОХИН, президент РСПП: «Может понадобиться два-три года на восстановление экономики»
Президент РСПП Александр ШОХИН (на фото сверху) поделился наблюдением, что начало текущего года было весьма благоприятным для финансово-банковской системы:
– По данным Банка России на март этого года, активы банковского сектора выросли быстрее обычного среднемесячного темпа. Безусловно, это произошло за счет рекордных объемов выдачи корпоративных кредитов, роста наличных денежных средств в кассе, межбанковских кредитов и увеличения стоимости производных финансовых инструментов на фоне снижения курса рубля. Сейчас мы ожидаем роста просрочки проблемных кредитов. По мнению Банка России, он, наверное, будет сглажен, поскольку будет проходить реструктуризация долгов в рамках собственных программ банков или кредитных каникул. В отношении большей части кредитов, как известно, Банк России дал право не создавать резервы, ожидая, что большая часть заемщиков сможет вернуться к нормальному обслуживанию долга.
ШОХИН заметил, что многие международные организации озвучивают пессимистические оценки по поводу падения экономики:
– Если мы считали, что это будет V-образный шейп, то сейчас он больше похож на L-образный. Может понадобиться два-три года на восстановление экономики. Понятно, что проблемы банковской системы будут транслироваться из нефинансового сектора. Целый ряд отраслей приостановил свою деятельность, и непонятно как будет восстанавливаться, будь то туристическая деятельность, авиаперевозки, сервисная экономика в целом. Это дополнительно будет сдерживаться снижением доходов населения, объем спроса безусловно может упасть — как потребительский, так и инвестиционный. Мы это видим по падению объема грузооборота, объема экспорта за исключением может быть только минеральных удобрений и зерна. Резко сократился спрос на традиционные товары российского экспорта – углеводороды, металлы.
Глава Союза добавил, что лимит правительства 400 млрд. рублей на кредиты на оборотные средства для системообразующих предприятий, коих в стране насчитывается 1151, исчерпан. Под угрозой целые цепочки поставок, а значит, волна неплатежей:
– Может так сложиться, что 50% госгарантия не даст возможность в полном объеме пополнить оборотные средства, потому что для оставшихся 50% не у всех найдется обеспечение. Мы сейчас обсуждаем с правительством вопрос сохранения инвестиционных программ инфраструктурных монополий в той части, который имеет максимальный мультипликативный эффект для других отраслей, например, машиностроения. Прямого бюджетного финансирования инвестпрограмм ждать не приходится. Как вариант – нужно ввести такой инструмент, как бессрочные облигации.
Алексей МОИСЕЕВ, замминистра финансов РФ: «Всем будет хуже, если мы повторим и советский, и российский опыт накачивания экономики деньгами»
Свое видение текущего кризиса озвучил замминистра финансов РФ Алексей МОИСЕЕВ. По его словам, уровень финансовой стабильности в России значительно вырос:
– Когда мы обсуждаем и критикуем власти за недостаточно решительные шаги по борьбе с кризисом, то надо понимать, что самым худшим шагом будет борьба, которая приведет к утрате макроэкономической стабильности. Впервые за все время мы видим относительно небольшую волатильность финансовых рынков, в том числе и валютного рынка в ситуации, когда экономика получила двойной шок. Мы теперь знаем, что бывает с рублем, когда нефть достигает нуля. Был такой теоретический у нас в течение всех этих лет диспут: что будет? И вот что было – ничего особенного. Это, конечно, невозможно было себе представить 10 – 15, даже 5 лет назад. Мы сейчас приступаем к масштабному наращиванию госрасходов с целью финансирования борьбы с кризисом, это приведет к значительному росту выпуска ОФЗ (облигации федерального займа – А.П.). Это будет масштабнейший рост эмиссии наших ценных бумаг.
Чиновник добавил, что наращивание долгов не приведет к проблемам с погашением:
– Это никакая не пирамида. Там есть целый ряд признаков пирамид государственного долга, ни одного из этих признаков у нас нет.
Покупать ОФЗ банкам будет намного проще, чем кредитовать экономику:
– Понятно, что банкам сейчас будет предложено большое количество инструментов первоклассного качества. И видимо, банки при прочих равных будут либо просто отдавать предпочтение в условиях дефицита капитала инструментам, где нет ни риска, ни особых требований к капиталу, перед идеями по финансированию проектов в экономике, где есть и требования к капиталу, и риски. Собственно, обслуживание самих кредитов требует намного больше отдачи от банков, чем просто купить ОФЗ.
Последствия, естественно, будут:
– Это неизбежно приведет к тому, что повысится наша зависимость от покупателей ОФЗ, которые видят для себя как базовую валюту – иностранную валюту, в долларах. Это не обязательно должны быть иностранцы, может, и российские инвесторы, которые тем не менее базируются в иностранной валюте. В случае если им покажется, что ситуация в какой-то момент ухудшилась, это может привести к дополнительным рискам волатильности. Потому что такие люди – иногда, не всегда – начинают резко выходить из локальной валюты. Классика жанра для emerging markets. Я думаю, всем будет хуже, если мы повторим и советский, и российский опыт накачивания экономики деньгами, который в конечном итоге приведет к тому, что все обесценится.
Не исключает федеральный Минфин и расширения льгот по индивидуальным инвестиционным счетам. Присмотрятся чиновники и к рынку факторинга.
Сергей ШВЕЦОВ, первый зампред ЦБ: «Мы стали более развитой страной, которая реагирует на кризис уже не ростом цен»
Шок-спрос оказался выше шок-предложения, и это позволило Банку России впервые не поднять процентную ставку в кризис, а наоборот ее снизить, – рассказал первый зампред ЦБ Сергей ШВЕЦОВ:
– Мы увидели хорошее поведение рынка государственных ценных бумаг, когда рынок без каких-либо действий со стороны Минфина и регулятора выдержал. И сейчас мы видим, что уровни доходностей по государственным ценным бумагам практически на исторически минимальных уровнях, доходность движется вслед за процентной ставкой, за прогнозом инфляции. С точки зрения финансовой стабильности ситуация абсолютно управляемая.
Банкир пояснил, что послабления, принятые ЦБ, позволили банкам избежать шока, связанного с переоценкой валют и ценных бумаг, созданием резервов:
– Мы широко открыли двери для реструктуризации, чтобы банки могли договориться со своими клиентами. Конечно, есть соблазн законом вмешаться в гражданско-правовые отношения. Но это очень опасный инструмент, который создает серьезные неопределенности для бизнеса в будущем. Мы ввели каникулы для граждан, для малого бизнеса, которые не сильно лишают банки капитала. Видим статистически, что большая часть долгов реструктурируется в рамках собственных банковских программ, это величайший позитив, потому что банки могут гибче проанализировать бизнес клиентов, предлагая им индивидуальные условия.
ШВЕЦОВ подчеркнул, что нынешний кризис чуть ли не единственный, при котором банки ведут себя в отношении своих клиентов максимально рационально, поскольку тоже не заинтересованы в том, чтобы предприниматели разорились. Конечно, некоторые бизнесы закроются, но так работает система, и лечить какие-то отрасли экономики за счет банков неверно, потому что проблемы банков можно будет переложить только на плечи вкладчиков, а это неприемлемо. Пока что банкам рекомендовано воздержаться от выплаты.
Ранее репортаж был доступен только в печатной версии газеты "Коммерческие вести" от 27 мая 2020 года.
