На первом месте у региона мотивационная роль, а на втором месте все-таки получение дополнительного неналогового источника доходов в бюджет.
В рамках юбилейного, десятого Московского финансового форума прошла панельная дискуссия «Фондовый рынок как источник экономического роста: созданий условий для повышения капитализации долгосрочных инвестиций». Представляем читателям выступление на этом мероприятии президента Фонда «Кристалл Роста» Александра ГАЛУШКИ:
— Хочу напомнить данные Всемирного банка по объему капитализации некоторых экономик. В Иране капитализация составила 390% к ВВП. У ЮАР – 350% к ВВП, у Саудовской Аравии 347% и таких примеров очень много. Все эти страны фактически выталкивали госкомпании на IPO. Но кроме этого, очень важен еще один срез – быстрорастущие средние компании, так называемые газели, которые демонстрируют на протяжении 5–7 лет темпы роста 20%+. Их очень любит фондовый рынок.
Именно с такими компаниями, я полагаю, было бы очень разумно работать регионам. 22 российских региона заявили, что у них уже такие есть. Давайте зададимся элементарной целью их вывода на публичный рынок. Хотя на самом деле, конечно, эта история гораздо более системная. С Якутией мы заключили договор о разработке программы управления стоимостью и капитализацией потенциала региона. Пример «Алросы» подтолкнул их к осознанию того, что многое еще может быть капитализировано.
Здесь два крупных блока. Первый, о котором я уже сказал, – быстрорастущие средние компании, которые регион мог бы поддержать правильным образом. И второй – правильно собранный портфель общественно значимых проектов региона, которые упакованы в форме концессии. Грамотно составленная концессия предъявляет инвестору, фондовому рынку длинный, юридически гарантированный, абсолютно предсказуемый денежный поток от государства. Как показывает мировая практика, инвесторы любят концессии (и любят REIT (Real Estate Investment Trust), которых, к сожалению, на российском рынке нет до сих пор).
Президент еще год назад заявил о том, что мы должны предоставлять меры господдержки компаниям, которые выходят на IPO. Но можно пойти еще дальше: давать им офсетные контракты – долгосрочные госзаказы под обязательство создать мощности; соответствующие преференциальные режимы. В ответ у региона может возникнуть опцион на будущую капитализацию компании. При этом, конечно же, опцион никак не связан с вхождением в управление предприятием. На первом месте у региона мотивационная роль, а на втором месте все-таки получение дополнительного неналогового источника доходов в бюджет. Премии, вознаграждения чиновников, государственных служащих должны зависеть от того, какую капитализацию они создадут вместе с компанией. Именно о таком контуре работы мы концептуально договорились с главой Республики Саха Якутия, публично подписав соглашение на Восточном Экономическом Форуме.
На мой взгляд, это очень мощный драйвер роста капитализации фондового рынка. Фактически мы должны получить в лице 89 субъектов Федерации 89 региональных управленческих команд, заряженных на развитие экономики своих компаний и их выход на фондовый рынок.
И еще один небольшой аспект: президент на Восточном Экономическом Форуме сказал, что надо развивать Восточную биржу. В США биржа почти в каждом штате. В Индии примерно так же. Конечно же, фондовый рынок должен быть в шаговой доступности для компаний. Для такой огромной страны, как наша, это абсолютно очевидно.
Фондовые рынки дружественных нам стран – 45 трлн долларов. Они прежде всего сконцентрированы в Азиатско-Тихоокеанском регионе. А мы не хотим поставить себе задачу привести в нашу экономику хотя бы 1% их потенциала? Так мы почти и удвоим наш фондовый рынок. Одна из мер, которой воспользовался Иран, как раз в этом и заключалась: они открыли свой рынок для капитала из дружественных стран.
Почему мы не хотим составить систематизированный свод лучших практик шанхайской, гонконгской, сингапурской, шэньчжэньской, дубайской, саудоаравийской бирж? Пойти на правовой эксперимент в рамках федерального закона о специальных административных районах, который очень точечно посвящен острову Русский, Октябрьскому району в Калининградской области? Инвесторам будет понятно регулирование такое же как на известных биржах.
Ранее репортаж был доступен только в бумажной версии газеты «Коммерческие вести» от 8 октября 2025 года.
Фото © стоп-кадр телетрансляции
